2012年--外文翻译--中小企业融资的博弈分析（译文）

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1、中文 4750 字 ， 3159单词， 16380英文字符  出处： Lin P. Game Analysis of SME FinancingJ. Journal of Financial Risk Management, 2012, 1(04): 64. 中小企业融资的博弈分析  Pingzhong Lin SME（中小型企业）在经济中具有重要作用。然而，融资问题一直是一个困扰 SME 发展的难题。 信息的不对称性是导致 SME 获得资金比较困难的主要原因。银行与企业的信息不对称性是银行并不清楚 SMEs 的操作条件和信用状况 。因此，在某种程度上，银行在缺乏适当中小型

2、企业信息的情况下，勉强对其进行信贷支持， 导致了信贷危机。因此， 解决中小型企业融资的困难问题的方法是通过建立有效的信息机制，信誉和约束机制来克服在 SME 融资过程中的信息不对称性，加强信用评级机构的建设和促进相互的信息交流。  关键词 ：  信贷危机；  博弈；信息不对称；反向选择  摘要  在融资活动中， SMEs 和投资者之间信息的不对称是十分普遍的。 SMEs 对他们未来的盈利性具有相对完善的信息。然而，投资商通常不能够完全掌握 SMEs的盈利性，这也就意味着他们有不完善的信息 (Gao, 2011)。 这篇文章从两个方面分析 SME

3、s 的融资问题：完善信息的动态博弈和不完善信息的动态博弈。在上述分析的基础上，试图找出原因并提出可行的解决方法改变 SME 融资问题的现状。  完善的信息的动态博弈  博弈的基本设想  1) 玩家：银行，中小型企业。银行和 SMEs 都是理性的经济人，他们都追求自身利益的最大化。  2) 如果有企业拖欠贷款，有效的司法系统必须保障债权人的正常的利益。 银行的调查花费必须要低或几乎为零。  3) 两个玩家进行动态博弈。 这就意味着一方当事人由于另一方的行为出现在电视上；  4) 玩家完全掌握他们自己在这场博 弈中每种情况下的可能收益。换

4、句话说，我们正在讨论的是完全掌握信息的动态博弈。  博弈 论 发展的过程  首先，我们假设信贷市场具有完整的信息是理想的状态。如果借款人债务拖欠，有效的司法系统将会立即解决。同时，银行的调查花销是很低的，通常会被看做零。  银行和企业的支付矩阵如下：  a) 如果银行不提供 SME 资金，那么双方的利益将会为零。收取的税款是 (0,0); b) 如果银行提供给 SME 本金，并且企业能够按时归还贷款，这种情况是双赢合作。收取的税款为（ +1， +1）；   c) 如果银行提供给 SME 资金，但是企业拒绝归还贷款，那么银行将会承 受损失。因此，

5、企业自己获得利益，银行失去资金。这种情况收取的税款为（ +2， -1）；  d) 如果银行为 SME 提供资金，企业拒绝归还贷款，银行向其追要债款。在这种情况下，由于企业没有履行责任而受到法律处罚，企业的盈利为零。银行的利益受到保护。这时收取的税款为（ 0， +1）；  我们得出了纳什均衡：银行给 SME 提供资金，企业归还贷款。收取的税款是（ +1， +1），参与者双方在这个过程中都是受益人，这种情况是双赢合作。  2)由于信息的不对称性，上述的理想情况在现实生活中是很难实现的。由于 SMEs 具有资金和抵押品缺乏的特点， 银行通过拍卖抵押的财产得到的收入是不够

6、的 (Chen & Tang, 2001)。因此，唯一的解决方法是诉诸法律。然而，当前中国的司法系统效率低下花费高。当企业违约时，银行诉诸效率低下的司法系统会产生巨额的花费，将更不会追回他们的损失。  因此，我们制定了第二种猜想：当企业违约时，银行诉诸司法机构会产生很高的交易成本。交易费用设置为 0.5。因此 当企业拒绝归还贷款，银行向企业追款时， 银行的利益为 0.5， 企业的利润为 1.5。  银行和企业的支付矩阵为：  a) 如果银行不为 SME 提供资金，那么双方的利润将会为零。征税 为（ 0,0）；  b) 如果银行提供给 SME 本金

7、，并且企业能够按时归还贷款，这种情况是双赢合作。收取的税款为（ +1， +1）；   c) 如果银行提供给 SME 资金，但是企业拒绝归还贷款，那么银行将会承受损失。因此，企业自己获得利益，银行失去资金。这种情况收取的税款为（ +2，-1）；  d) 如果银行为 SME 提供资金，企业拒绝归还贷款，银行向其追要债款。在这种情况下，效率低下的司法系统将会保证企业还会得到 1.5 的利润，银行的利益保护胃 0.5。征税为（ +1.5， +0.5）。  通过测试银行和企业的模式，我们发现经典的平衡被打破。新的纳什均 衡会成为（ 0,0）。银行从起初就拒绝提供资金。  这种现象在现实生活中不常见。当中国的 效率低下的 司法结构 追讨贷