财务危机预警模型国内外研究现状文献综述

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1、 毕 业 论 文 文 献 综 述毕 业 论 文 文 献 综 述 毕毕 业业 论论 文文 题题 目目 财务预警模型在我国上市公司的适用财务预警模型在我国上市公司的适用 性比较研究性比较研究 文献综述题目文献综述题目 财务危机预警模型国内外研究现状财务危机预警模型国内外研究现状 学学 院院 会计学院会计学院 专专 业业 会计学会计学 姓姓 名名 班班 级级 学学 号号 指导教师指导教师 1 财务危机预警模型国内外研究现状 随着我国资本市场的不断发展与完善， 对上市公司财务危机及其预警的研究越来 越引起重视。财务危机及其预警研究也不再仅仅是一个学术问题，更成为影响我国上 市公司及资本市场发展的重要因

2、素。因此对财务危机预警模型研究具有现实意义。本 文论述了国内外的研究现状，分别按照模型的发展历史进行阐述。 一、国外研究现状 早在 20 世纪 30 年代西方学者就陆续开始研究企业财务危机预警问题， 并提出了 各种不同的财务危机预警方法和模型，一般将其分为定性分析和定量分析。 定性分析方法主要包括标准化调查法、四阶段症状分析法、流程图分析法、管理 评分法等。其中四阶段症状分析法将企业的财务危机划分为四阶段，即财务危机的潜 伏期、发作期、恶化期、实现期。由美国的 Argenti(1977)提出的管理评分法也得到了 较为广泛的应用，他提出财务危机成因的模型，并强调管理层在其中的作用。其模型 总分值

3、为一百分，得分一旦大于 25 分，公司就有可能陷入财务危机，18-25 分为灰色 区域1。 由于定性分析主观性过强， 因此国外很多学者开始转向定量分析方法和模型的研 究，陆续地提出很多企业财务危机预警定量分析模型，主要有一元判定模型、多元线 性判定模型、多元逻辑模型、人工神经网络模型和多元概率比回归模型。 1、一元判别法。一元判别法又称为单变量财务危机预警模型，是用单个财务变 量对企业的财务状况进行检验。FitZpatriCk(1932)最早开展单变量财务危机预警模型 研究，结果表明预测准确率最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债两个财务指标 2。Beaver(1966)发现现金流量/债务总

4、额，资产收益率、资产负债率三个财务指标的 预测准确率是最高的，现金流量/债务总额在企业破产前一年预测准确率高达 87%， 资产收益率的准确率达到了 88%， 而且还发现， 越临近破产日， 误判的概率就越低3。 但是单变量模型都有任何单个财务指标无法全面地反映企业财务状况的致命缺陷， 因 此使得单变量分析方法逐渐被多变量方法所替代。 2、多元线性判别模型。为了克服单变量预警模型的不足，Altman(1968)将多元 线性判别方法引入到财务危机预警研究。 通过多元判别模型计算出了一个总的判别值 -Z 值， 依据 Z 值的大小提出了企业破产的临界值。 此模型中的息税前利润/资产总额、 股票市值/负债总额、销售收入/资产总额三个指标的财务危机预测效果最好。Z 分模 型从企业的资产规模、获利能力、变现能力、财务结构、运营能力等方面，综合反映 了一个企业的财务状况，但是 Z 分模型没有充分考虑到现金流量变动的情况4。 Altman、Haldeman、 Narayanan(1977)研究出的 ZETA 模型分析了样本公司的经营收益 /总资产、利息保障倍