金融学毕业论文---美国次级债危机

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1、 1 引 言 美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它 是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈 震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。 随着2007 年4月2日美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司申请破产保护， 美国 次贷危机开始爆发。 此后许多持有次级房贷的银行和与房贷有关的金融机构纷纷 宣布巨额亏损和破产保护，金融产品的风险及流动性短缺进一步扩散，并引起全 球主要金融市场的持续动荡。2008 年以来，美国房地产市场持续低迷、房价继 续下跌，在恐慌情绪下许多美国银行业股票被抛售，银行挤兑现象

2、不断增多。从 各金融机构披露的数据来看， 美国次贷危机造成的损失远远超出原来的预期， 且愈演愈烈，并引起世界性的金融危机，市场上弥漫的恐慌情绪继续蔓延，危机 已经扩散到了实体经济。次贷危机已经成为国际上的一个热点问题。尽管次贷危 机已经发生了三年了，但它对美国经济乃至全球经济产生了深远的影响。因此有 必要分析它发生的原因和对美国经济乃至全球的影响，并且提出一些对策，帮助 中国渡过此次危机。 2 1、 美国次级按揭贷款市场的发展 美国次级抵押贷款是指发放给信用等级较低、缺乏良好的信用史，因而存在 较高违约风险的借款者的抵押贷款。 由于风险较高， 次级抵押贷款的利率也较高， 其贷款利率比一般抵押贷

3、款高出 2%至 3%。在美国，按揭贷款市场按照客户的信 用等级可以分为三类： 第一类是优质贷款市场(Prime Market)，优质贷款市场面向信用等级高(信 用分数在 660 分以上)，收入稳定可靠，债务负担合理的优良客户，这些人主要 是选用最为传统的 30 年或 15 年固定利率按揭贷款， 较少采用较为复杂的创新按 揭工具。 第二类是“Alt-A”贷款市场(Near-Prime Market)，这个市场既包括信用分 数在 620 到 660 之间的主流阶层，也包括少部分分数高于 660 的高信用度客户。 第三类是次级贷款市场(Sub-prime Market)。次级市场是指信用分数低于 6

4、20 分，收入证明缺失，负债较重的人。次级市场总规模大致在 8600-13000 亿 美元左右；其中有近半数的人没有固定收入的凭证，这些人的总贷款额在 4500-6500 亿美元之间。 综合比较各种统计，从 1990 年至今，美国房地产按揭贷款余额大约在 10 万亿美元，在全部按揭贷款中，大约有 40%以上的贷款属于“Alt-A”和次级贷 款产品。从 2003 年算起，“Alt-A”和次级贷款这类高风险按揭贷款总额超过了 2 万亿美元。目前，次级贷款超过 60 天的拖欠率已逾 15%，正在快速扑向 20%的 历史最新记录，220 万次级人士将失去住宅。而“Alt-A”的拖欠率在 3.7%左右， 但是其幅度在过去的 14 个月里翻了一番。从目前的情况来看，这 2 万亿美元的 Alt-A 和次级贷款在短期内至少会损失掉 10%到 15%，也就是大约 2000-3000 亿 美元。 美国自 2002 年经济不景气时起， 布什政府利用低利率和减税措施(如购房贷 款支付的利息可用于抵减应税收入)鼓励大家购房，目的是利用房地产业的发展 来拉动整个经济的增长。其结果是带动了美国房地产价