1、 上市公司财务风险信息披露有效性研究 摘要 财务风险是指公司财务结构不合理、 融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预 期收益下降的风险。 而在现实经济生活中， 一家正常开展自身生产经营活动及相关投资活动 的上市公司， 其财务风险往往集中在流动性风险和再融资风险之中， 所以本文瞄准上市公司 定向增发股票以降低公司财务风险， 以及上市公司采取举债行为 （包括抵押贷款、 抵押借款、 公司债券发行、公司融资券发行、委托银行贷款、融资借款、信托贷款、信托借款、综合信 用授信、拆借资金）从而加大公司财务风险，两个相反的方面作为切入点，研究该事件公告 前后上市公司股票价格的变化（影响）.进一步研究发现
2、，定向增发对股价有显著的为正的 效应，而公司举债事件则对股价影响不大，这跟我国证券市场仍处于弱强式有效有关，说明 仍需要进一步规范再融资行为及其信息公告机制，完善我国的证券市场。 ABSTRACT Financial risk is a problems in the financial structure of companies or losing solvency because of improper Financing may lead to the expected return of investor risk. But in real life,a normal operati
3、on of a listed companys financial risk often focused on liquidity risk and refinancing risk, so this paper under the two opposite points which is listed companies additional stock issue tailed for investors to reduce the financial risk and leverage (including mortgage loans,company bonds,the company
4、 RongZiQuan, Bank loan,Financing loan,Trust loan,Trust borrowing,Comprehensive credit credit,borrow money ) to increase the financial risk as research object,study the private offering to share price about this event.Further studies showed that private placement of stock as a significant positive ef
5、fect, and the company is on thestock of debt is not the event, which with Chinas securities market is still in a semi-strong efficient market related, that still need to further standard refinancing behavior and perfecting information bulletin mechanism, the securities market. 关键词： 财务风险， 定向增发， 举债， 公
6、告效应， 上市公司 Key word: financial risk, additional stock issue tailed for, leverage, Private Offering, Public Companies 目录 1 1 引引言言 . 1 1.11.1 国内外研究概述国内外研究概述 . 1 1.1.1 国外研究概述 . 1 1.1.2 国内研究概述 . 1 1.21.2 研究目的及意义研究目的及意义 . 2 1.2.1 研究目的 . 2 1.2.2 选题意义 . 2 1.31.3 研究方法概述研究方法概述 . 2 1.3.1 事件研究法原理 3 1.3.2 事件的界定 . 3 1.3.3 事件窗口宽度的选取 3 1.3.4 异常波动定义 3 1.3.5 累计超额收益率法的优点 . 4 1.41.4 研究思路研究思路 4 1.51.5 研究创新研究创新 4 2 2 信息披露及其传递理论概述信息披露及其传递理论概述 5 2.12.1 上市公司信息披露的重要性上市公司信息披露的重要性 . 5 2.22.2 信号传递理论及其基础信号传递理论及其基础 . 5 2.2.
