1、 目目 录录 一、资本结构理论 . 1 （一）资本结构的概念 1 （二）资本结构融资方式 1 （三）资本结构理论的启示 2 二、中国 xx 集团有限公司资本结构的现状分析 2 （一）资本结构现状及存在的问题 2 （二）资本结构不合理的原因 4 三、影响中国 xx 集团有限公司资本结构的主要因素 6 （一）融资成本的影响 7 （二）公司经营特征的影响 9 （三）公司内部治理的影响 9 四、优化资本结构的途径 10 （一）建立法人治理机构和约束机制以保障各利益主体的利益 . 10 （二）实行股权分制改革进行国有股减持计划以便实现全流通 . 11 （三）优化上市公司债券结构需大力发展债券市场 . 1
2、1 （四）政府要加大支持企业优化资本结构的力度 . 11 五、结论 11 参考文献 13 1 一、资本结构理论一、资本结构理论 （一）资本结构的概念（一）资本结构的概念 资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。通常情况下，企业的资 本由长期债务和权益资本构成，即长期债务资本和权益资本各占多大比例。企业资本 结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的， 表现为企业长期资本的构成和比例关系 及企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益的结构。各种筹资方式及其 不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。 （二）资本结构融资方式（二）资本结构融资方式 企业的融资方式有两类：债权融资和股权融
3、资。 1、债权融资是有偿使用企业外部资金的一种融资方式。 债权融资的特点有，债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负债资金 的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金；债权融资能够 提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用；与股权融资相比，债权融资 除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题， 一般不会产生对企 业的控制权问题。融资方式有银行贷款、发行债券和民间借款等，这种融资方式既不 涉及股权， 也就不涉及产权和管理权， 仍然可以保持自己独立的企业和项目运作模式。 但是提供债权融资的金融机构都是针对优质企业和优质项目， 要求企业具备一定的资 信和
4、现金流量支持， 债权融资时还须要有足够的担保， 这恰恰又成了债权融资的难点。 特别是，债权融资一般期限较短，目的只能用于弥补流动资金“头寸”的不足，不适 宜新建项目、特别是投资回收期长和见效慢的项目。否则必然会导致企业的财务状况 恶化和财务风险增大。 债权融资的优势有：银行具有信息收集的优势。银行有条件、有能力自己收集分 析企业投资、 经营、 分配、 收益的状况， 同时能在一个比较长的期间考察和监督企业， 有助于防止“道德风险”的出现；银行具有信息分析研究的规模经济特点。一方面， 银行收集同样的信息具有规模经济作用，另一方面，分析大量信息本身也具有规模经 济效益；在长期“专业化”的融资活动中，金融机构发展了一套专业的技能；银行对 企业的控制是一种相机的控制。债权的作用在于：当企业能够清偿债务时，控制权就 掌握在企业手中，如果企业还不起债，控制权就转移到银行手中。 2、股权融资指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进 新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老 2 股东同样分享企业的赢利与增长。 即资金融出方通过购买资金融入方的
