1、 毕业设计（论文） 开开 题题 报报 告告 题 目 上市公司发行可转换债券对 公司经营业绩的影响研究 专 业 金 融 学 班 级 学 生 指导教师 2013 年 1 一、一、 毕业设计毕业设计(论文论文)课题来源、类型课题来源、类型 本课题研究来自西部证券股份有限公司 本论文采用实证分析，属应用型研究。 二、选题的目的及意义二、选题的目的及意义 1983年美国的New York Erie铁道公司发行了全世界第一张可转换债券，可转换债券 兼具了债券和股权双重特征及自身的灵活性得到了广大发行者和投资着的认可，可转换 债券得到了迅速的发展，经过一百多年的发展及多次创新他已经成为了国际资本市场上 相当
2、成熟、相当普遍的融资工具。可转换债券作为一种创新的金融衍生产品，在国外成 熟市场取得了很多的研究成果。 我国可转换债券起步较晚， 起步于上世纪90年代。 从2000 年起，可转换债券这种新型融资工具，得到了越来越多的上市公司的关注，成为了继配 股增发后的又一重要融资方式。 我国存在一个在特殊经济制度背景下产生的证券市场， 同一上市公司存在流通和非流通两种股权设置、公司股权高度集中、公司过度融资倾向 明显、大股东掠夺中小股东利益十分显著等特征。对于国外证券市场的研究发现，公司 的融资选择遵循Myers and Majluf(1977)的优序融资理论，即在公司有足够的内部资金 时，公司优先选择内源
3、性资金来满足投资项目的资金需求。然而，在我国上市公司的融 资实践中，即便是有足够的内部资金，公司仍然通过发行证券来筹集投资项目所需要的 资金。2003年，西宁特钢的大比例分红后再选择可转债融资，招商银行推出发行100亿元 可转换债券预案时，引起市场强烈不满，在短短20各个交易日内招行股票下跌达13。 招商银行的转债发行预案尽管受到众多流通股投资者特别是以基金为代表的机构投资者 的猛烈抨击，但其可转换债券融资选择方案最终还是获得了股东大会的通过，并于2004 年实施融资。对这些实践中的问题如何给予解释?是否如传统公司金融理论所认为的，公 司的融资选择是以全体股东价值最大化为决策依据?可转换债券融
4、资是否能有助于改善 公司经营业绩?本文将围绕这些问题，展开一系列的研究。从市场表现来看，转换公司债 2 券己成为我国资本市场的主要投资品种之一。它的成长规模和发展速度奠定了其在未来 资本市场上的地位，研究它对于我国证券市场的健康发展有一定的价值。此外，可转换 公司债券从属于衍生证券的范畴，该性质决定了其定价发行的复杂性，考虑到其中复杂 性所产生的投资者出于认知的缺乏所导致的信息需求的提高，使得发展可转换公司债券 的发行比一般证券更具风险。本文通过实证研究，借鉴国外理论，吸取国内已有的经验 和教训，指导和完善我国可转换公司债券运作，对促进金融市场的稳健发展具 有一定的意义。 三、三、 本课题在国内外的研究状况及发展趋势本课题在国内外的研究状况及发展趋势 (一)国外研究 ：
