1、 摘摘 要要 企业生存与发展所需要的资金主要来源于权益性的资金和债权性的资金。 其中， 负债是 企业一项重要的资金来源， 几乎没有一家企业是只靠自有资本， 而不运用负债就能满足资金 需要的。然而，负债资金在为企业带来杠杆效应，增加股东收益的同时，也增加了企业的筹 资风险，而较大的筹资风险甚至可能导致企业生命的终止。因此，控制资本结构，防范和降 低筹资风险就显得尤为重要。 目前， 企业筹资风险产生的原因主要是由于投资效益的不确定性、 资金组织运用与筹 资结构不合理、 决策失误等。 企业通过对筹资风险的控制与防范， 可使风险最小化， 实 现财务成果的最大化和财务状况的最优化。 企业对筹资应加强事前
2、、 事中、 事后控制， 选 择合适的筹资组合， 因地制宜地确定资本结构， 强化收账管理。同时， 应完善风险预测 体系与风险转化措施， 提高企业的竞争与盈利能力， 以达到防范筹资风险的目的。 关键词：筹资风险 负债筹资 筹资结构 目目 录录 一、前言 3 二、 筹资风险的概念及其类别. 3 （一）现金性筹资风险 3 （二）收支性筹资风险 4 三、筹资方式与风险大小 4 （一）企业长期筹资方式 4 （二）企业短期筹资方式 6 四、 “筹资风险”产生的根源. 6 （一）筹资风险的内因分析 6 （二）筹资风险的外因分析 7 （三)金融市场 . 8 五、筹资风险的防范 8 （一）现金性筹资风险的防范 8
3、 （二）收支性筹资风险的防范 9 六、筹资风险的阶段性控制. 10 （一）事前控制 . 10 （二）事中控制 . 11 （三）事后控制 . 12 七、高新企业筹资渠道的途径. 13 （一）银行贷款 . 13 （二）企业内部筹集 . 13 （三）政府资助 . 13 （四）风险投资基金 . 13 八、结束语. 15 参考文献. 16 论述企业筹资风险及其对策论述企业筹资风险及其对策 一、前言一、前言 企业筹资风险又称财务风险(Financial Risk)，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债 能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节 中无不承担一定程度的风
4、险。 筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。 一般企业筹集资金 的主要目的，是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。企业为了取得更多的经济效益而进 行筹资， 必然会增加按期还本付息的筹资负担， 由于企业资金利润率和借款利息率都具有不 确定性（都可能提高或降低） ，从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果 企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标（使企业的资金利润率高于借款利息率） 。 但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决 策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹 资风险。 二、二、筹资风险的概念及
5、其类别筹资风险的概念及其类别 由于权益性资本属于企业长期占用的资金， 不存在还本付息的压力， 也就不存在偿债的 风险；而债务资金则需要还本付息，是一种法律义务，因此，筹资风险是指由负债筹资而引 起的到期不能偿债的可能性。 从风险产生的原因可将筹资分为现金性筹资风险和收支性筹资 风险两大类。 （一）现金性筹资风险（一）现金性筹资风险 它是指企业在特定时间上， 现金流出量超过现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息 的风险。 可见， 现金性筹资风险是由于债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起 的，它是一种支付风险。现金性筹资风险具有以下特征： 它是一种个别风险， 表现为某一项债务不能及时偿还
6、、 或者是某一时点的债务不能及时 偿还。也正由于此，这种风险对企业以后各期的筹资影响不是很大。 它是一种支付风险， 与企业收支是否盈余无直接关系。 因为企业的支出中有些是不付现 的，而企业的收入中有些当期也不能收现，因此，即使收支相抵有盈余，也并不等于企业有 现金净收入。 它是由于理财不当引起的， 表现为现金预算与实际不符而出现支付危机； 或者是由于资 本结构安排不当引起的， 如在资产利润率较低时安排了较高的债务， 以及在债务的期限安排 上不合理而引起某一时点的偿债高峰等。因此，作为一种暂时性的偿债风险，只要通过合理 安排现金流量和现金预算即能回避，而对所有者收益的直接影响不大。 （二）收支性筹资风险（二）收支性筹资风险 它是指企业在收不抵支的情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资本=负 债十所有者权益”公式，如果企业收不抵支即发生了亏损，将减少企业净资产，从而减少作 为偿债保障的资产总量。在负债不变的条件下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也就 越低。 终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。 它具有如 下特征： 收支性风险是一种集体
