1、 - 1 - 毕业论文（设计）开题报告（文献综述） 论文题目 对农业上市公司资本结构与企业业绩关系的研究 学生姓名 指导教师 开题报告内容开题报告内容： 一、一、选题意义选题意义 随着我国资本市场的不断完善与发展，有关资本结构与公司绩效的研究，成为理论界和实务界研究的 重要话题。对农业上市公司资本结构的合理性和如何优化资本结构来提升经营绩效具有一定的理论和现实 意义是一个值得研究的问题， 二、国内外研究现状二、国内外研究现状 国外学者对资本结构理论的研究起源于 20 世纪 50 年代，其中，著名的 MM 模型开创了现代资本结构 理论的新篇章。目前国外资本结构与公司绩效关系的研究主要从财务杠杆效
2、应和公司治理效应两个角度进 行分析。国内学者关于资本结构理论的研究起步比较晚，基本上都是在借鉴西方资本结构理论研究成果的 基础上，结合我国特殊的制度背景和市场环境对某一行业或地区进行有针对性的实证研究。 （一）国外文献回顾 1.关于债权结构对经营绩效影响的研究文献 理论的产生通常要接受实践的检验，西方学者们为了检验所产生的众多资本结构对经营绩效的影响理 论，不断进行了大量的理论分析和实证研究。最后将这些实证研究集中的分为两类：一类是用实践检验了 某些理论如破产成本、代理成本、优序融资理论的正确性；另一类是通过实证研究分析了企业资本结构对 经营绩效的影响程度。 Wessels 和 Titman(
3、1988)两位学者以 19721982 年间美国制造业上市公司 469 家数据为样本，选取资 本结构的组成因素作为指标对样本数据进行了全面研究分析。分析确定出了组成资本结构的八大因素，并 通过建立多元线性回归模型进行回归分析，得出以下结论：资产负债率与企业的盈利能力呈负相关关系； 成长性、盈余变动性、非负债税盾与负债率之间无显著相关关系。 年 Zingales 和 Rajan(1995)以西方工业国的财务数据为样本，进行研究分析，得出以下结论：各上市 公司的资本结构的选择上基本都遵循相同的原理。同时发现，企业的盈利能力与公司经营绩效之间存在一 定的负相关关系。 Frank 和 Goya(200
4、3)研究发现，绩效和账面价值的财务杠杆比率之间呈现正相关关系，和市场价值财 务杠杆比率之间呈现负相关关系。 - 2 - 学者 Akhtar(2005)以 19922001 年间的澳大利亚跨国公司和国有公司的数据为样本， 对影响企业经营 绩效的因素进行了研究，研究表明：公司的企业规模、成长性和盈利能力与财务杠杆有显著相关关系，并 且经营绩效的影响因素随着样本时期的不同而发生变化。 学者 Ramachandran 和 Nguyen(2006) 以越南国家中小企业的资本决定因素为样本，对所搜集的数据进 行了实证研究，得出以下结论：对中小企业来说，他们更热衷于短期债，其中，企业的资本结构与公司的 规模
5、、银企的关系、企业的成长性和经营风险存在正相关关系，与可抵押资产存在负相关关系，与盈利能 力不存在相关关系。 学者 Pao(2007)以 2000-2005 年间台湾高科技企业的面板数据为样本，选取对资本结构起决定因素的 指标为研究对象，对数据进行了实证分析认为：经营风险是决定企业资本结构的最重要的因素。 2.关于股权结构对经营绩效影响的研究文献 股权结构作为资本结构的一部分，在一定程度上也对公司的治理结构、权力构成和利益分配起决定作 用，因此，分析资本结构的股权构成对企业的经营绩效的影响是十分必要的。 对于有关股权结构与公司 经营绩效关系的研究，有两种值得争论的观点：分散型股权结构、集中型股
6、权结构，即有学者认为分散型 的股权结构有利于公司的发展，而另外的学者则持相反的观点，在理论界这两种观点的争论依然没有停止 过。总体而言，关于股权结构对公司经营绩效的影响，学者们的观点主要可以分为以下： 第一种观点是以 Berle 和 Means（1932）提出的观点为代表，他们认为集中型的股权结构有利于公司 的发展，可促进公司的经营绩效，与公司的价值成正相关，支持这种观点的理由是，他们认为股权分散会 导致监督激励的不足，股权集中度越高，企业经营绩效越好，也就是集中型的股权有利于公司的发展 Demsetz.H 和 Lelm.K(1985)对欧洲 12 国 435 家公司的数据进行研究，也发现股权集中度与公司绩效存在 正相关关系。 第二种观点与第一种观点持相反态度，认为分散的股权结构与公司的市场价值正相关。 由于两种观点都有很强的支持依据，至今一直在争议中并存着，仍没有达成一致的意见。然而无论实 证得出哪一种结论，经济学家都承认了集中的股权结构既有其有利的一面也有其不利的一面，只是在利与 弊孰重孰轻，即哪一面影响较大的问题上没有达成一致的意见。实际中由
