1、 1 毕业设计（论文）毕业设计（论文） 开 题 报 告 2 中国汽车行业市盈率中国汽车行业市盈率影响因素的实证研究影响因素的实证研究 一、一、 选题的背景和意义选题的背景和意义 1.1 选题背景选题背景 伴随着我国经济社会的快速发展， 我国经济快速发展并且人均收入均有相应 提高。在经济发展快速递增的前提下我国汽车行业的发展也十分迅速。现如今汽 车行业是我国国民经济的重要组成部分之一， 并且在一定程度上代表着我国先进 技术和生产力的快速发展情况。汽车行业在我国工业总产值、国际社会地位、以 及工业创新能力等方面都发挥着越来越重要的作用。改革开放以来，我国汽车行 业取得了快速发展，汽车行业在国民经济
2、中的重要性也不断的增强，汽车行业在 国民经济中有着重要的地位， 汽车行业上市公司在股票市场中的地位同样也是非 常重要的，汽车行业产值的总资产贡献率不断提高，所以能够正确的给汽车行业 上市公司股票定价对中国股票市场的发展有着重要的意义。 汽车行业的上市公司在我国资本股票市场中的地位也是非常重要的。自 1990 年、1991 年我国分别在上海和深圳设立两家证券交易所算起，截至 2008 年 2 月 26 日，短短 17 年间，我国沪、深两市的 A 股上市公司达 1659 家，其中 汽车行业的上市公司就有 96 家， 占了整个 A 股上市公司总数的 5.8%， 是各行业 中上市公司较多的一类。所以只
3、有能够正确的给汽车行业上市公司股票定价，一 方面对整个股票市场的合理估值以及股票市场的健康稳定的发展有着重要的意 义，另一方面也影响着整个汽车行业的健康高速发展。对于我国资本市场和汽车 行业实体经济的发展是息息相关的。 1.2 研究意义研究意义 本文通过对汽车行业市盈率影响因素进行实证研究，试图通过实证分析，找 出并解释对我国汽车行业市盈率产生影响的具体因素和影响环节。 针对我国汽车 行业市盈率的影响因素的实证研究其最终核心目的是以下两点： 对主要汽车金融操作机构和个体投资者提供必要的价值判断依据 3 市盈率其核心价值概念是： 参与股票投资环节中评判股票实际投资价值 的一个直观简单标准， 因此
4、市盈率成为了众多股票投资者分析相关股票的重要参 考指标。一般而言，在实际的股票市场投资决策中，要判断具体某一只个股的价 格相对高低，投资者需要首先要考察整个市场的资本平均市盈率，从而以此为基 准线判断整个市场的投资风险；其次在对个股进行选择，根据其所属行业平均市 盈率水平作为比较标准来判断某个股票的价值。 而这一价值判断的过程就可以体 现出对市盈率研究的重要实用性。 市盈率可以作为股票定价的重要依据 市盈率是股价与每股收益的比率， 通常作为我国股票市场股价定价的依 据。相对估值法是股票定价中应用较广泛的方法之一，相对估值法中应用最多的 是市盈率法。 二、二、国内外研究现状国内外研究现状及发展趋
5、势及发展趋势 2.1 国外学者相关研究国外学者相关研究 在针对市盈率的研究，国外学者开展情况比较早，不仅是因为国外学者 看到了市盈率的重要性， 更是因为在国外成熟的证券市场以及资本金融市场环境 下市盈率所拥有的重要性尤为明显。 最初对市盈率的传统意义上的解释可以追溯 到 1934 年戴姆（Darne）和格雷厄尔（Graham）在证券分析一书中对市盈 率的研究表述，他们认为“通常认为一只普通股票的价值是其当期收益的一定倍 数，这个倍数或乘数的大小一部分决定于当时的人气，另一部分决定于企业的性 质和记录。 ”因此，他们认为影响市盈率的因素主要来源于两方面：一是人气即 投资者方面的因素；二是上市企业
6、自身发展状况的影响。Licholson，他在其文章 中提出低市盈率的股票能带来较高的收益的结论。 Basu发现市盈率可以预测未来的股票投资收益，投资低市盈率的股票 比高市盈率的股票带来更高的收益，即“P/E 效应“，它是“市场例外”的一种。 随着对市盈率的进一步研究，与市盈率相关的一些理论模型相继出现，大多数研 究认为市盈率与股利支付率和鼓励增长率呈正向的关系， 与必要回报率成负向的 4 关系。 而在实际实证研究中这些变量往往都会被纳入到有关市盈率影响因素的研 究模型中， 这种模型通常会使用回归方法并且会得出在市盈率和这些变量间存在 某种线性关系。 从国外学者对市盈率的影响因素的研究文献来看， 对市盈率的影响因素 一般有两派观点： 一是价格市场主导派 （Robert） ， 一是公司发展主导派 （Fuller） ， 而在公司发展主导派，他们认为影响到市盈率高低的主要因素有股息支付率、每 股收益率和风险因素， 并且在这三个因素中姑息支付率和每股收收益率和市盈率 呈现正向关系，风险则呈现负相关系。 大多数有关市盈率决定因素的研究都揭示出市盈率与这些变量的这种关系 通常都可以得到
