1、 计量经济学课程设计论文计量经济学课程设计论文 我国上证指数的影响因素的分析我国上证指数的影响因素的分析 学院： 经济管理学院 班级： 姓名： 学号： 2013 年 6 月 28 日 2 （一）序言（一）序言 自上证指数从 07 年最高点 6124 点跌落以来，人们总是用“跌跌不休”来 形容 A 股。那么在我们看到的 GDP 依旧维持在 7%以上的高速发展的情形下，为 什么我们的股市却萎靡不振？从大学以来， 我有计划的学习了一些股市投资的书 籍，也买了些股票，但是和大多数散户相同，有盈利但多数是赔。2013 年 6 月 25 日上证指数又创出 1849 点的新低。借这次课设我也打算从计量分析的
2、角度分 析一些对股市的影响因素，还有指数走势与相关数据走势的关系。 我选的三个变量：货币供应量 M1 增速，新股发行量，存款准备金率。为什 么选取这三个变量， 主要是从一些专家们分析的一些股市下跌原因中找到 3 个自 己觉得有些道理的， 但是上证指数的走势真的和他们有关吗？还需要数据分析来 证明。 M1：即狭义货币供应量，它等于银行体系外流通的现金+企业活期存款+农村 存款+机关团体部队存款+个人持有的信用卡类存款。 我认为货币供应量增速肯定 会与大盘指数有某些关系，毕竟如果货币供应多的话，一部分资金必定会进入股 市。吴戈（2012）在其M1 增速与上证 A 股指数相关性的实证分析中对 M1
3、增 速与上证 A 股指数相关性进行统计分析和定量检验后得出：第一，M1 增速与上 证 A 股指数均具有较为明显的相似的周期性波动特征，波动周期大约为 3 年左 右，波动幅度略有差异。第二，从长期动态关系看，M1 同比增速的波动与上证 A 股指数间的关系存在显著性，M1 对股票市场的走势 正向影响。第三，从短期动态关系看，M1 同比增速的短期波动对上证 A 股指数 存在正向影响， 当上证A 股指数的短期波动偏离长期均衡水平时， 能够以45. 05% 调整力度向长期均衡水平反向调整。 3 对于新股发行量：截止到今天政府为了“救市” ，仍旧在暂停 IPO，我认为 股市也是个供需平衡的市场，一味的发行
4、新股，而股市资金并没增加，甚至减少 的话，那么股市必然下跌。并且，目前阶段来看股市的作用就是为政府、企业融 资。在股市高涨时，IPO 也会大增。吴敏（2003）在其新股发行量与指数相关 性研究中，通过统计不同时间段内的新股量与指数值做同步分析、异步分析， 证明 10 周时间段看，股价指数与新股发行量成显著性的正相关关系。 存款准备金率：在国外存款准备金率的调整极少，他们动用的一般是利率， 但是我国基于一些特殊原因， 更多的动用调整存款准备金率来控制资金在市场流 动性。 我印象中每次调整存准率， 股市都会有大的反应。 岳海峰 （2013） 在其 我 国存款准备金率调整对股市的非对称性影响分析 中
5、基于大样本事例研究的实证 方法分析了存款准备金率与股市之间的关系。 发现存款准备金率的调整与股市之 间存在一种非对称性的关系: 存款准备金率的降低对股票市场有很强的提振作 用，而存款准备金率的升高并不能够抑制股市的上涨。 我认为股市的涨跌绝不止受一两个因素影响，所以此次研究选取这三个变 量进行分析。也探究一下，是否如很多人认为那样，股市和这三者是否存在某种 关系。 （二）模型建立（二）模型建立 在序言中已经阐述过， 我们选取三个变量分别为： 狭义货币供给量 M1 增速、 一段时期内新股发行量、存款准备金率。建立以下模型： uXXXY 3322110 其中 Y 是上证指数数值 4 1 X是狭义货
6、币供给量 M1 增速（%） 2 X是新股发行量（亿股） 3 X是存款准备金率（%） 0 是常数项， i （i=1、2、3）是待估参数，u 是随机干扰项。 ( (三三) )数据描述数据描述 具体数据如下： 年份 Y X1 X2 X3 1994 647.87 26.2 10.97 13 1995 555.28 16.8 5.32 13 1996 917.02 18.9 38.29 13 1997 1194.09 16.5 105.65 13 1998 1146.7 11.9 86.30 8 1999 1366.58 17.7 98.11 6 2000 2073.48 16.0 145.68 6 2001 1645.97 12.7 93.00 6 2002 1357.65 16.8 134.20 6 2003 1497.04 18.67 83.64 7 2004 1266.5 13.58 54.88 7.5 2005 1161.06 11.78 13.80 7.5 2006 2675.47 17.49 3
