1、i 我国上市公司财务危机预警研究 -引入投资现金流回报率指标 作者姓名： 指导教师： 副教授 单位名称： 工商管理学院 专业名称： 会计学 ii Study of the financial crisis warning of Chinese listed companies - Introduce variable of CFROI index i 毕业设计（论文）任务书 毕业设计（论文）题目：毕业设计（论文）题目： 我国上市公司财务危机预警研究 引入投资现金流回报率指标 设计设计(论文论文)的基本内容：的基本内容： （1）计算 ST 公司及其配对的 NST 公司的投资现金流回报率。 （2）
2、运用 Logistic 回归分析方法，对 2010 至 2013 年间被 ST 的中国上市公司 及与其配对的 NST 公司进行实证研究。 （3） 比较分析未引入投资现金流回报率指标建模与引入投资现金流回报率指标 建模的预测结果，得出分析结论，论证引入投资现金流回报率指标进行财务危 机预警的有效性与先进性。 毕业设计（论文）专题部分：毕业设计（论文）专题部分： 题目：题目： 设计或论文专题的基本内容：设计或论文专题的基本内容： 学生接受毕业设计（论文）题目日期学生接受毕业设计（论文）题目日期 第第 周周 指导教师签字：指导教师签字： 年年 月月 日日 ii 我国上市公司财务危机预警研究 -引入投
3、资现金流回报率指标 中文摘要 随着我国企业间竞争的不断加剧，企业面临的风险与挑战也愈加严峻。近年来，我 国资本市场众多上市公司因经营不善、连续亏损而被“特殊处理”甚至退市的现象日趋 严重，以此为投资者和管理者鸣响了警钟：企业如何应对财务风险，提高应对危机的能 力是其能否存活的关键因素之一。如何在财务危机发生之前就及时准确地进行预警，已 成为现在备受关注并亟待解决的问题。 目前，学术界对财务危机预警研究中变量的选取主要是基于权责发生制的会计指 标， 由于传统会计指标的可操控性， 导致某些企业虽然账上盈利， 却出现现金周转困难， 甚至导致“盈利破产”的现象；在此基础上，有学者曾在财务危机预警系统中
4、引入现金 增加值和现金盈利值等指标，但是现金增加值和现金盈利值指标由于存在着无法消除通 货膨胀和偶然性的影响，以及企业间横向指标可比性差等局限性，因此，寻找一种能够 客观准确地反映企业现金流状况的指标并将其引入财务危机预警系统是尤为重要的。 投资现金流回报率（简称 CFROI）反映了企业运用现有投资创造现金流的能力，对 于通货膨胀等因素的影响进行了有效调节，可以站在不同的时间点和商业边界上，对不 同资产组合的公司进行比较。 本文选取了 2010-2013 年我国 A 股上市公司面板数据中的 ST 公司和与其一一配对的 NST 公司为研究样本， 尝试将 CFROI 指标引入到财务危机预 警系统中
5、，采用 Logistics 回归分析法建立包含 CFROI 指标的财务危机预警模型进行了 实证研究，以探究引入 CFROI 指标的财务危机预警系统与传统财务危机预警系统相比， 准确率是否有所提高。研究结果表明：在引入 CFROI 指标后，构建的财务危机预警模 型准确性明显高于传统财务危机预警模型。 关键词：关键词：CFROI，财务危机，财务危机预警，Logistic 回归模型 iii Study of the financial crisis warning of Chinese listed companies - Introduce variable of CFROI index Abst
6、ract With the intense competition among corporations, the risks and challenges facing Chinese corporations have become extremely severe. For the past few years, more and more listed company has been given “Special Treatment” due to poor management, which warns the investors and managements: how to resolve financial crisis is critical to corporations survival. How to build an efficient warning system before financial crisis emerges has gaine
