1、 毕业设计 (论文 )外文资料翻译 系 （院）： 经济管理学院 专 业： 财务管理 姓 名： 学 号： 外文出处： Small Business Economics, 1998, 11(2): 145-154 ( 用外文写 ) 附 件： 1.外文资料翻译译文； 2.外文原文。 指导教师评语： 外文资料与课题相关性较强，翻译符合原文意思， 语言 表达 顺畅 ，格式规范，符合外文翻译要求。 签名： 年 月 日 注： 请将该封面与附件装订成册。 附件 1：外文资料翻译译文 市场是否对高管有作用 ？ 英国小企业 CEO 薪酬和 公司业绩关系研究 Martin J. Conyon Daphne Nico
2、litsas 摘要 ： 本文介绍了我们 对 中小型制造业公司 的 劳动力市场管理运作 情况的 调查结果。 在研究过程中我们 使用大约 40 家 的公司 来作为研究薪酬与公司业绩 敏感性 的样本。在这类型的企业管理 中 首席执行官的 6 位数薪酬远远低于大型上市公司，但即使如此也 比我们预期 的要 高 很多 。 研究分析过程中，我们 发现了一些 数 据 ， 表明在小企业中任职期间的 CEO 薪酬与其自身业绩相关， CEO 薪酬与公司业绩敏感性较强。 1 引 言 在英国， 高级管理人员的工资上涨 已经 引起 社会公众的 舆论， 同时也引起了其他国家的关注 。 而在对这个问题上， 真正的 关注点 不
3、 在于 薪金水平 的高低 ， 而是 他们未能反映 薪酬与 业绩 之间的关系 。 （ 经济学 家 报纸， 1995 年 6 月 3 日 ） 在合理的市场环境下，薪酬的上升趋势，可以通过调整劳动供给曲线来稳定，也就是可通过左移或向上移动劳动供给曲线来实现。因为由于管理培训和商学院的课程扩散，供应给 社会的合格管理人员人数就可能得以增加，劳动供给曲线就有可能转移到了右侧，因此，在一定范围内至少有一个管理人员愿意增加工资的数量来做这项工作；而对于上移需求曲线时，管理人员的边际产品必须增加，也就是说，管理者必须要更加富有成效。管理者为提高他们的生产力可以通过控制更多的资源或通过控制一个常数实现。 为了给
4、“市场是否对高管期作用？”的问题提供一个答案，我们在这里要探讨以下方面：也就是我们机构测试的双重假设模式：（一）行政赔偿和经济绩效呈正相关；（二）业绩越差的公司，其 CEO 更迭的可能性越大。英国和美国同时对前一个命题进行了测试，总的来说 ，使用的数据都来自大型上市公司。 本文强调了在过去研究中受到较少关注的问题，英国小企业中就执行确定工资 为重点的薪酬战略经验（一个例外：斯托里，沃森，威尼司克， 1995 年）。其次，是创新 CEO 薪酬的焦点。受詹森和墨菲（ 1990）论文的影响，以美国大公司的数据为研究基础，说明了提供统一的就业解雇规范化行为对管理人员和所有者造成了威胁。他们发现：公司高
5、管薪酬与业绩关系比代理理论预测的更大。然而，已发表的证据证明：在英国小企业中缺乏薪酬 业绩关联的执行机制，此外，研究发现现实中存在大量 比小公司更有效的相关数据。目前的研究阶段是希望通过增加对劳动力市场管理纪律的了解，评估小公司的经理在公司业绩不佳的情况下，薪酬上涨的可能性。 本文的其余部分组织如下：第节进行分析；第节简要介绍使用的数据，并提出管理人员的薪酬和公司规模关系的一些事实问题；第节介绍使用的框架和性能；第节介绍公司业绩与薪酬之间的关系。 2 分析框架 上世纪六十年代开始关注对高管薪酬的理论研究，但是随着信息经济的发展，它只持续了一段时间。从罗森（ 1990）的研究分析中可以找到所涉及
6、问题的最佳解释和发展的模型。 本文以大量的 工作理论为基础，够建了实证分析的框架。 2.1 企业规模与高管薪酬之间的关系 从 CEO 是公司的最高管理员的角度讲，罗森（ 1990）从高管经营业绩水平较低的实证研究中表明了高管的薪酬与组织规模大小的紧密关联性。我们对人才内部结构做出假设： CEO 薪酬是与控制在每个层次（ s）和对层（不适用若干层跨度增加）参与，这样就更能提高个人层次对这种结构的影响。因此，所期望的是有更多的管理信息是反映高管薪酬与企业规模大小是呈正相关的。（见罗森， 1990）。 这种假设已经在对数形式的线性回归模型研究中得到了验证： ln Wit =+ 1n xit + t + j + ui + it (1) 其中： i 表示该公司， t 表示时间； W 表示 CEO 实际薪酬 ；x 表示衡量的大小，一般是由其总就业人数，实际资产总额或实际销售组成 ； t表示假设的受时间控制的总变化量 ； j表示假设某一行业的生产仅限于受企业规模大小控制；
