1、中文 2340 字 毕业论文外文翻译 所在学院 经济与管理学院 专 业 财务管理 班 级 学 号 姓 名 指导教师 2014 年 11 月 01 日 译文： 上市公司内在价值分析 一、 关于内在价值 随着中国资本市场的发展，中国股市将逐步走向成熟，价值投资将在未来中国股市中占主导地位，证券市场的价值投资就是当证券的市场价格低于它的内在价值时买入，并长期持有或当证券的市场价格高于它的内在价值一定程度时卖出。因此，对于中国股市的价值投资而言首要问题是确定上市公司股票 的内在价值。同时为了风险投资，企业并购和资产重组等资本运作的需要，迫切需要适合中国公司的可操作性强的价值评估体系。本杰明 .格雷厄姆
2、在证券分析这本书中是这样描写内在价值这个概念的总结性地概括： 1、 内在价值是无法确定具体数值的，难以把握的概念。 2、 内在价值可根据公司历史收益数据来推算 ， 但只可做参考 。 因为从历史收益数据是无法估算出不确定的未来收益的 。 3、虽然无法得出内在价值的精确数字，但内在价值可以用一个近似值范围来表达并用它判断股价被高估或低估。 4 、市场价格经常偏离证券的实际价值。 5、 当市场价格偏离证券的实际价值时，市场中会出现自我纠正的趋势。但对某些证券价值的高估和低估经常会持续极长的一段时间。 国内外评估公司内在价值的主要方法有： (一 )资产价值基础法 它是通过对公司资产进行估价的方式来评估
3、公司的价值。目前国际上通行的资产估价标准主要有 账面价值 重置成本法和清算价值等。 1、账面价值法 账面价值法是一种基于会计理论的方法 根据资产负债表得出净资产并进行适当调整 但结果可能不代表盈利能力，特点是简便但不准确。 2 、重置成本法 重置成本法是指以目前的价格水平重新建造一个与被评 估资产完全相同或类似的资产的成本 特点是立足于现在时点的资产价值 未考虑未来资产的收益情况。 3 、清算价值法 清算价值法是基于公司的总资产在市场变现后减去总负债的价值，特点是只考虑资产价值而没有考虑机构组织的无形资产和商誉（ goodwill）适合于破产企业。 (二 )现金流量贴现法 现金流量贴现法的基石
4、是现值规律。任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和。现金流量因所估价资产的不同而各异。对股票而言，现金流是红利。对债券而言，现金流是利息和本金。对于一个实际项目而言，现金流是税后净现金流。贴现 率将取决于所预测的现金流的风险程度，资产风险越高，贴现率就越高。反之，资产风险越低，贴现率就越低。根据现金流的来源不同，用于评估公司内在价值的主要有以下三种： 1、 股利贴现法 股利贴现法也就是将公司未来预期股利贴现公司目前的价值。股利法从理论上能准确地计算出资产的真实价值，但在实际中很难操作。因为大部分企业派发股利是不定期和不定量的，部分企业在其成长期根就不发股利，所以很难预测其股利派发情况并计算其价值。 2、 公司自由现金流贴现法 公司自由现金流是指在支付了经营费用和所得税后，向包括债权人在内的所 有公司权利要求者支付现金之前的全部现金流。 3 、股权自由现金流贴现法 股权自由现金流是指公司在履行了偿还债务、弥补资本性支出、增加营运资本等各种财务上的义务后所剩的那部分现金流。
