1、中文5315字PDF外文：http:/ 1 译自： 杂志算盘 营运资金管理对马来西亚企业盈利能力的影响 MA, Zariyawati a , MN, Annuar b and AS, Abdul Rahim c a ,b & c马来西亚普特拉大学，马来西亚 摘要 ： 营运资本管理是企业财务管理决策的重要组成部分。最佳的营运资金管理能有助于积极地创造企业的价值。 为了达到最佳的营运资本管理公司的管理者要准确地控制盈利能力和流动性之间的关系。 本研究的目的是调查营运资金管理和企业盈利能力之间的关系。资金周转周期被用作测试企业营
2、运资金管理的能力。这项研究是用这包括 1996-2006 年期间的 1628 家企业每年的面板数据，这些数据是由马来西亚交易所的 6 个不同经济部门中列出 。 OLS 回归系数分析结果提供强大的盈利能力和资金周转周期之间的重要反比关系。这表明，减少资金周转周期盈利增加的结果 。 在此目的上，为股东创造价值，公司的管理者要到关注资金周转周期的缩短直到完成的最佳水平。 关键词：营运资金管理，资金周转周期，盈利能力和流动性 1 导论 营运资金是一个重要的问题，因为在融资决策其作为资产的一部分投资，需要适当的融资投资。然而，在做融资决策时，当营运资金涉及当短期
3、投资和融资时，它总是被忽略。此外，还能抑制财务业绩，因为它无助于净资产收益率（ Sanger， 2001 年）。 因此，对于一个公司来维持其短期投资来说，它应该是至关重要的，因为这将确保公司的长期利益。 营运资金管理中的重要环节是要维持日常运作的流动性，确保日 常工作能顺利进行并且支付债务（ Eljelly， 2004） 。 然而，这不是一个简单的任务，因为企业管理者要确保日常工作能以有效且能获益的方式运行。 在此过程中有不匹配的流动资产与流动负债的可能性。 如果发生这种情况与企业的管理者不能正确地管理它，然后它会影响到公司的增长和盈利能力。 这将进一
4、步导致金融危机，最终企业可能破产。 2 资金周转周期（作为测量营运资金管理的工具）和企业的盈利能力在传统观念上是均等的 。 如果企业的资金周转周期短，则企业的盈利能力就好。 同时，资金周转周期较长则对企业的盈利能力有影响。 原因是公司具有比较低能影响企业风险的流动性。 但是，如果公司具有较高水平的应收应付款项，贸易信贷的宽松政策，这将导致资金周转周期较长。 在这种情况下，资金周转周期较长将增加盈利 。 因此，传统的观点不能适用于所有情况。 营运资金管理的困境是实现预期的贸易流动性和盈利能力
5、之间的取舍（ Smith， 1980； Raheman & Nasr， 2007）。 在谈到风险和收益理论，风险越大企业获利就越高。 因此，企业营运资金流动性越大风险就越小，收益也小。相反地，企业营运资金流动性越小风险就越大，收益也就越大。现在的问题是管理营运资金，公司必须考虑到这两个帐户中的所有项，并尝试平衡风险和回报。 这项研究的目的是希望在财务管理中的一个关键元素的营运资金管理作出贡献 。 这几乎是原封不动在马来西亚或很少研究已在此领域开展 。 营运 资本管理和盈利能力的影响主要集中在这项研究。 就营运资金管理与利润之间的关系进行一 &n
6、bsp;11 年段在建立两个目标的流动性和盈利能力的公司之间的关系，并调查债务所使用的关系的具体目标是在一家公司和其盈利能力。 多数集中在先前的研究开发市场（ Peel & Wilson, 1996； Shin & Soenon, 1998 and Deloof, 2003）。 因此正在调查此问题可以提供额外的见解和也许不同的证据营运资金管理的新兴资本市场。这肯定会丰富财务文献对此问题。此外，这项研究的结果会提供企业管理人员更好地了解到如何创建高效的营运资金管理具有能够最大化公司的价值。这样一来，它将建立在那家公司投资的投资者的信心。 &
7、nbsp; 进一步，在马来西亚投资的投资者的信心会影响经济增长。这项研究的结果亦会协助决 策者在马来西亚以确保经济持续增长中实现营运资本市场政策的新集。 2 文献评论 为了发现了有效的营运资金管理和企业的盈利能力（ Shin & Soenen, 1998） 使用网贸易周期 (NTC) 作为营运资金管理的措施。 NTC 是基本上等于中央协调中心，让所有的三个组件都可以表示为一个销售额的百分比。因为它可以是一个容易的设备，以估计为额外的融资及财务需要，对营运资金表示为 预期的销售增长的函数使用 NTC 原因。这种
8、关系被研究使用相关回归分析行业和营运资金的强度。使用 Compustat 示例的 58,985 公司 1975 年 -1994 年期间在所有的情况下他们发现，该公司的网络贸易周期的长度和其盈利能力强负关系。此外，短 NTC 3 关联较高风险调整后的股票回报。在其他的单词 (Shin & Soenen, 1998)建议的一种可能方法创造股东价值的公司是通过减少企业 NTC 符合同一目标的更高版本研究（ Shin & Soenen, 1998） 的研究 (De
9、loof 2003) 由做 1992 年 -1996 年期间使用的 1009 年大比利時非金融企业的示例。但是，(Deloof 2003) 使用贸易信贷政策和库存策略由数天收帐款、应付帐款和存货，测量和现金转换周期作为营运资金管理的综合措施。他开创了总营业收入与天应收账款、库存和应付帐款的数目显著负关系。因此，他建议经理可以创造价值为其股东天收帐款和库存量的数量减少到一个合理的最低。他也表明不盈利的公司再等支付账单 。 在另一项研究（ Lyroudi & Lazaridis, 2000）用希腊语审查食品工业作为流动性指标的公司的现金（ CCC）的转换周期并试图确
10、定其比例关系，与当前和快速，其组成部分的变量，本中心的盈利能力，并探讨了在条件的影响的，indebtness 和企业规模。 他们的研究结果表明，存在显着的正相关关系快速比率之间的资金周转周期的电流，与传统的流动性措施。 资金周转周期 也呈正相关的资产净回报率和利润率，但并没有杠杆率的线性关系 。 相反，目前的比例已快速股权比例呈负相关，与债务利息和 1 倍积极的与所赚取的比例。最后，有没有差异大，小企业之间的流动性比率。 3 数据和变量 这项研究的数据是从数据库的数据流在马来西亚 交易所上市的公司财务报表的组成。该样本是构建如下： 企业提
11、供的数据必须在 1996 年到 2006 年的研究期内可用。 因为特殊性质的研究，财政部 门性质的企业被排除在样本。 丢失数据的一些公司也取消了。 为了分析营运资金管理对经济部门的影响，因此， 没有 10 家子公司的经济部门也有少于从样本中删除。 这样就能获得 1682 家企业在1996 年到 2006 年期间每年的 面板数据 。 表 1 显示了经济 部门的样本分布。很多公司每个经济部门都不能平衡。 产品的工业部门是主要的 40 个样本企业与 11家公司，而最少是部门的地产业。 表 1： 1996-2006 年样本分布的年 经济行业 企业号 建筑业 12 消费业 28 工业 40 林业 18
