1、 宁波大红鹰学院 毕业论文外文翻译 所在学院： 经济与管理学院 专 业 ： 财务管理 班 级： 08 财管 7 班 学 号 ： 姓 名 ： 指导教师 ： 2011 年 11 月 19 日 译文： 小企业金融经济学： 在财政增长周期 ， 私人股票和债券市场的角色 创业型企业作为经济增长的发动机的作用已经获得了相当大的公众的关注在 20 世纪 90 年代。这个重点，大部分源于创新 - 尤其是在高科技，信息和生物技术领域 - 从信仰是非常依赖一个蓬勃发展的企业部门。令人瞩目的成就，如微软，基因泰克和联邦快递公司的故事，体现的意义，创造新的合资公司是未来生产率的必要条件。其他最近的“现象有进一步集中公
2、众的关注和对小企业的认识，包括创业中心的作用，东欧，金融危机，在亚洲和其 他地区的威胁小企业的信贷可用性，和使用越来越多的创业的出现，替代那些已经在美国企业重组流离失所。 伴随着这个高度在一般地区的小企业的兴趣，已经在金融市场，小企业基金的性质和行为的决策者，监管机构和学者的兴趣增加。在这个问题的核心是对成长型企业融资的需要和接收在其成长的各个阶段，私人股本和债务融资与此相关的合同的性质类型的问题，这些资金的替代来源之间的连接和可替代性。除了这个小企业融资的微观基础的利益，是在小企业融资的宏观经济影响越来越大的兴趣。例如， 20 世纪 90 年代初的美国“信贷紧缩”和巩固银行业的影响，对 小企
3、业信贷的可用性的影响也已经在过去几年许多研究的主题。同样，货币政策“信贷渠道” - 机制，通过货币政策的冲击可能对小企业的资金不成比例的巨大影响 - 产生了大量的分析和辩论。其他关键问题，如“首次公开发行之间的联系（ IPO）的市场风险资本流动，创投机构投资的谨慎人规则，和小企业融资的金融体系结构中的作用，才刚刚开始吸引研究的关注。 小企业融资的私人市场，特别有趣，因为他们是如此不同，从该基金的大型企业的公众街市。私人股权和债券市场提供了高度结构化的，复杂的合同，往往敏锐地信息不透明的小企业。这是公众的股 票和债券市场基金相对信息透明的大型企业，往往比较通用的合同下。 发挥金融中介机构可以评估
4、通过筛选的活动小的业务素质和地址信息的问题作为信息生产者的私人市场的关键作用，承包，和监控。中介人屏幕上的潜在客户进行尽职调查，包括收集有关的业务，在其运作的市场，任何可以质押的抵押品信息，以及企业家或创业团队。这可能涉及到从现有的关系，与企业，企业的所有者，或其他有关各方中介获取信息的使用。中介的小企业设置首创的合同条款的初始质量（价格，分数的所有权，抵押，限制性条款，成熟度等）使用此信息的合约设计和收益结构的基础上选 择 公司的财务特征和企业家以及公司的前景和相关信息的问题。高风险高成长型企业，其资产大多是无形的更频繁地获得外部股权的，而风险相对较低，低增长的公司，其资产大多是有形的探讨下
5、面的原因，更经常收到外债。最后，以保持该公司从事剥削活动或策略，中介显示器比的关系，以评估合规性和财务状况的过程中坚定的，并通过直接参与管理决策等手段施加控制风险资本家或重新谈判商业银行贷款契约的豁免。 首先是要提供完整的图片中，小企业的资金，目前现有的研究和数据的基础上的私人股本和债务市场的性质可能。二是吸取各股的理论和实证文献，在过去 侧重于小企业融资的具体方面，但往往还没有抓获的小企业融资和向这些企业提供的资金的替代来源的复杂性之间的连接。第三个目标是在相关的市场，合同，以及与小企业融资相关的机构，要突出相对较新的数据源，可用来解决这些问题的关键领域的研究建议扩展。 公众的焦点对小企业的
6、金融衍生无论是从最近的一些创业型企业的令人瞩目的成就，并从关注，正的净现值项目的许多小企业可能无法获得足够的外部融资。关注的原因包括，除其他外，在亚洲和美国最近的信贷紧缩，缺乏发达的风险资本市场，在欧洲大陆和其他地方，金融机构合并的潜在影响，各地的小企业 提供信贷。本文探讨了一些小企业融资方面，投资者和中介机构提供的，和私人股票和债券市场中，它们的功能。我们看到通过一个增长周期的范式，在不同的资本结构是在周期的不同点的最佳小企业融资的多，虽然我们强调的是，这一范式并不适合所有的小型企业。 周围的小企业的资本结构的问题，一般都是比那些大型企业最重要的不同，往往涉及与该公司的财政状况的企业家和其他
7、知情人的个人财务的相互交织。小企业与大企业不同的是，通常有其资金的大量业内人士提供的 - 企业家，创业团队，家庭和朋友的其他成员。此外，小企业普遍接受私人“股权和债务市 场的外部资金，而不是公众街市。部分小企业的资本结构决定是否和何时进入公共资本市场通过首次公开招股，虽然绝大多数的企业永远也达不到这一点，在金融成长周期。即使在小企业之间的内部融资和外部融资的区别并不总是彻底清除，因为业内人士往往对金融机构提供的外债提供个人担保或承诺个人抵押品。在私人市场的中介机构也评估内业主的个人财务状况 - 包括未在该公司投资资产 - ，使这些个人资产也有一个关系到公司的资本结构。最后，绝大多数是小企业所有者管理，减轻影响的大型企业的资本结构选择的所有者和管理者之间的代理冲突。然而， 业主管理可能引进到小公司，如在规避风险的所有者 /经理的水平，或他 /她的激励，以问题的外债，而不是外部股权保持所有权和该公司的控制权，资本结构决定的其他因素。
