1、毕业设计（论文） 外文翻译 题 目 大股东异质性：影响公司的会计 质量和信息不对称 专 业 会计学 班 级 学 生 指导教师 X X X X 大学 2013 年 大股东异质性 :影响公司的会计质量和信息不对称 第 1章： 介绍、动机和贡献 我调查了大股东与公司会计质量和信息不对称之间的关系。具体来说，我检查了企业的会计信息质量和信息不对称是否与一个公司的大股东的类型，大小，以及监测侵略性与有关。最近的经济衰退 ,增加大股东行动主义 ,以及新的安全交易委员会 (SEC)规则允许大股东更大的代理访问，这些都激励了我对此的研究。 此前的研究表明，大股东能够影响企业的各种政策，如投资策略、经理薪酬、财
2、务决策，但几乎没有证据证明大股东是如何涉及到企业的会计信息质量和信息不对称的。在这些情况下，现存的会计文献都不考虑大股东的作用，这隐含的 一个假设是，所有的大股东共享类似的投资偏好，技能和监控能力。 鉴于大股东所有权与企业的经营决策和公司治理相关的情况，立法者和监管机构在资本市场已经开始认识到，大股东履行着重要的监督作用。尽管 SEC 之前有不成功的尝试，让这些有影响力的业主更大的访问董事会代表以增加大股东的影响力，但美国证券交易委员会最近仍颁布规则，允许大股东获得更多代理材料。 2010年 7月 21日 ,奥巴马总统将多德 -弗兰克华尔街改革和消费者保护法案订为法律 (白宫 ,2010)。该
3、法案授权美国证券交易委员会建立规则，让大股东获得代理材料。在 SEC 新规则下，股东的代理材料中包括一名或多名公司在年度会议上被提名当选董事的大股东。虽然威胁要更换整个石板董事的代理权争夺，是相当罕见的（拜伯切克， 2007年）和昂贵的（ ， 2010年），美国商业团体似乎准备采取一切必要的步骤来对付这些新的 SEC 规则（伊格尔舍姆，2010）。 除了立法者和监管者，学者也有兴趣研究大股东在公司企业事务中的作用。最近，学者们越来越关注大股东在公司中的作用，特别是与公司企业决策方面有关的作用。这些文献一般讲述的是大股东由于他们有着大型股权投资，在企业作为一个独特的位置 ，起着监控经理和影响经营
4、决策的作用。理论表明 ,大股东在公司积累模块中共享控制和私人控制福利 (Holderness， 2003； Shleifer and Vishny，1986)。共享控制的好处是指企业价值的增加带来的好处，所有股东可能获得大股东的监控力度，而私人控制利益表明，由于大股东他们的影响力和所有权位置，他们能够提取的相应的好处。 最近的研究已开始认识到 ,并不是所有的大股东也有类似的监控的技能和能力。例如， Cronqvist Fahlenbrach（ 2009）分析大股东之间的异质性的影响，并找到公司的投 资差异显著和重要经济差异在公司的投资、金融和高管薪酬政策都存在在不同类型的大股东之间。此外，在过
5、去 10年的研究中大多都集中在股东维权活动上。 股东维权人士的文献表明 ,目标公司有较低的托宾 Q 值 ,降低销售增长率、降低股息支付率 ,和较低的股息收益率。大多数研究发现积极的非正常回报股东维权人士围绕宣布购买和长期积极购买异常收益率在第一年的。 尽管从融资文学的令人信服的证据表明，企业决策由不同类型的大股东出席，股东积极主义的坚定和无数的证据表明，大股东被作为投资者类似的监察组同质能力。我寻求进一步研究，并提供大股东所 有权的异质性，涉及到企业的会计信息质量和信息不对称的证据。 我的研究最开始是通过构建三种规格的大股东异质性 (LSH)基于类型、大小、和监控攻击性的大股东存在于一个公司。
6、接下来 ,我测试的是对于公司的会计质量和信息不对称而言，这些措施是否是重要的决定因素。最终找出了影响公司会计质量和信息不对称的相关因素。 应用的所有权异质性的三个措施，我首先检查， LSH 是否有助于解释企业的会计信息质量的变化。我使用两个权责发生制为基础的指标来衡量会计信息质量。两个权责发生制为基础的模型是酌情权责发生制模型由塔克和 Zarowin 的（ 2006）琼斯（ 1991）开发的实施，德肖和 Dichev（ 2002），麦克尼科尔斯（ 2002）修改的应计质量模型。 接下来，我检查， LSH 是否基于市场的措施，企业的信息不对称有关。我使用两个基于市场的措施，审查 LSH 之间的关
7、系和企业的信息不对称。第一个措施 ,以下巴伦 ,金 ,Lim,史蒂文斯 (1998) 以后“ BKLS” 使用分析师的信息精度作为代理的精度的 ,公共和私人总信息用于资本市场。第二个措施是买卖价差所使 用 的 现 存 文 献 作 为 衡 量 信 息 不 对 称 ( 例 如 。 Glosten 和米格罗姆 ,1985；Laksmana,2008；理查森 ,2000)。 与监测理论相一致，我预测大股东所有权的异质性和企业的会计信息质量间有正相关。这一预测与大股东在公司的监测能力是一致的。与大股东潜在的套利者 /投资者获得私人信息的动机，我预测，大股东拥有的异质性是与企业的信息不对称成正相关的。我还预测，这种关系会受到大股东类型的影响。具体来说，
