1、皖西学院本科毕业论文 (设计 ) 第 1 页 中国企业海外并购经营协同效应研究 基于吉利收购沃尔沃的案例分析 摘要： 近年来中国企业海外并购趋势增长日益显著 ,尤其在 2008 年全球金融危机后，随着经济一体化的更加深入的发展，以全球为背景，以跨国并购为旋律的第五次并购浪潮早已掀起。吉利并购沃尔沃作为目前中国出资最大的跨国并购，不仅在中国而且在世界的影响也是巨大的。本文结合中国企业吉利海外并购沃尔沃的案例，从经营协同效应的五大表现即规模经济、 优势互补、成本降低、市场分额扩大、更全面的服务 方面作分析 。 认为这次的成功收购， 虽然并未使吉利集团的财务业绩在并购后两三 年内增长，但是 从远瞻性
2、 看却是使 吉利获得 了 沃尔沃的核心技术和人力资源等资源。 同时获得的 沃尔沃 这一高端汽车 品牌， 不仅加速了 吉利 企业战略转型， 也为 吉利集团企业知名度跃升提供了 更 大平台 。今后吉利汽车 在国际 汽车 市场上的品牌 影响力也将扩大 。 关键词： 海外并购； 经营协同效应；案例研究； 财务分析； Research on Chinese Enterprises Overseas Merger Synergistic Effect Based on the Analysis of Geely Acquisition Volvo Case Abstract： In recent year
3、s, the trend of overseas merger and acquisition of china corporations has increased remarkably. Moreover, the global financial crisis in 2008 and the global economic union saw the deeper development of it. The fifth merger and acquisition fashion has began under the global background, concentrating
4、in the overseas cases. The case of the merger and acquisition of Volvo done by Geely Group, marked as the biggest chinas overseas case, had tremendous influence around the world. This thesis analyses Geelys case from five performances of management coordination effect economics of scale, complement
5、of each others advantages, cost declining, market shares extending,better service. It holds the idea that this case, although has not increased the financial achievement of Geely Group in 2 or 3 years, has helped it gained the core technology and human resources for future development. Meanwhile, th
6、e holding of “Volvo”the high-ed automobile brand, not only speeds up the strategy transition of Geely corporation, but also provides greater platform for the improvement of Geelys celebrity. Thus , the broad brand influence of Geely Group among international auto market will be intended gradually. K
7、ey words: Overseas merger Management coordination effect The case analysis Financial analysis 一、 问题提出 （一） 中国企业海外并购 皖西学院本科毕业论文 (设计 ) 第 2 页 随着中国经济的迅猛发展，中国企业海外扩张的实力显著增强了。同时，金融危机带来的机遇使得原来许多遥不可及的并购目标变得触手可及。 金融危机和欧债危机阴云未散。欧洲大量企 业面临产品销量下降，拖欠供应商货款与员工薪资甚至濒临破产的局面。他们急需外来资金注入来解决亏损破产的压力，所以 往往被收购价格比较低。这 为中国实力强劲的企
8、业带来不可多得的良机， 不仅调动了中国 企业海外扩张的积极性， 更为中国企业迅速提升综合实力 ，融入国际市场提供了更多的机遇 1。近年来，中国的对外投资 每年以 22%的速度增长。据普华永道在京公布报告显示： 2011 年中国或企业海外并购交易数量和金额均创记录。交易数量 207 宗，金额达 429 亿美元。进入 2012 年中国企业并购势头仍然强烈，虽然受欧美市场低迷情绪影响，并购数量有所下降，但并购交易额确 实 是增长的。 对于正在发展转型阶段的中国 而言，为了提高中国企业的国际化经营水平，同时通过海外投资并购学习国外的先进技术和管理经验，政府 鼓励有实力的企业在全球范围 内进行投资并购、
9、整合资源、培育国际知名品牌 。 （二） 吉利收购沃尔沃 作为中国汽车业迄今为止最大规模的海外汽车收购案，吉利汽车收购沃尔沃无疑是值得我们去分析研究的。 1.并购前的吉利 浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强企业 。从 1997 年进入轿车领域以来，经过近 二十年的建设的和与发展，资产总值超过 了 140 亿元。连续六年进入中国企业 500 强，连续四年进入中国汽车行业十强，是“中国汽车工业 50 年 来 发展速度最快、成长最好”的企业。 它 旗下 更是 有上海莫伦、 上海华普 、帝豪、 全球鹰四大子品牌。 2.并购前的沃尔沃 沃 尔沃（ Volvo） ,瑞典著名汽车品牌。沃尔沃汽车公司，
10、是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的汽车工业集团，世界 20 大汽车公司之一。 质量和 车 性能优异 使得沃尔沃在世界汽车领域 享有很高的声誉，特别是 在 安全系统方面， 沃尔沃汽车 曾被誉为世界最安全的汽车。 由于 受 2008 年全球金融危机影响，沃尔沃汽车销量锐减。汽车销量的减少，导致单 辆汽车成本增加，沃尔沃的亏损加剧。与此同时，中国汽车市场反而呈现出一片欣欣向荣的态势，对豪华车的需求量更是以 40%的增速高速增长。 看准了中国市场对包括沃尔沃在内的豪华车的巨大需求， 2010 年， 吉利控股集团以 18 亿美元的价格 成功 从沃尔沃原东家福特汽车公司购得沃尔沃轿车公司 100%股权。 对吉利而言 花 18 亿美元收购沃尔沃，相对于 1999 年福特花 65 亿美元高价购得算是比较
